鱼跃医疗0022232021年报点评:业绩符合预期聚焦三大核心成长赛道

时间:2022-04-25       来源: 新浪财经       阅读量:5151   

本报告导读:  公司聚焦三大核心成长赛道,基石业务稳健发力,有望受益医疗新基建,2021年报业绩符合预期,维持增持评级  投资要点:  业绩符合预期,维持增持评级2021 年实现收入68.94 亿元,归母净利润14.82 亿元,扣非归母净利润13.19 亿元  其中,2021Q4 收入15.84 亿元,归母净利润1.31 亿元  业绩符合预期考虑公司业绩恢复良好,上调2022—2023 年EPS 至1.64/1.93元,新增2024 年EPS2.29 元考虑板块估值中枢下移,给予2022 年PE20X,下调目标价至32.80 元,维持增持评级  聚焦三大核心成长赛道呼吸治疗收入26.23 亿元,其中制氧机持续高增,雾化产品已全面恢复,呼吸机因基数效应下滑较多,但常规销售业务开展较好,两年CAGR 超50%糖尿病护理业务收入4.57 亿元,同比增速达70%,毛利率持续向好消毒感控业务收入8.93 亿元,因高基数下滑6.03%,已恢复常态化增长  基石业务稳健发力,积极孵化种子业务家用电子及体外诊断业务收入14.48 亿元,其中电子血压计同增超35%,仍处于快速增长阶段,红外测温仪较2020 年回落较多,但两年CAGR 仍超110%康复业务收入12.28 亿元,保持较快增长,其中轮椅增速恢复至38%  此外,积极孵化急救,眼科,智能康复等高潜力业务,成长空间广阔  新基建拉动需求,品牌力提升加速市场开拓2020 年以来新建及改扩医院数量的提升以及ICU 建设力度的加强,带来制氧机,无创呼吸机等配置需求,叠加疫情期间公司拓宽海外销售渠道,疫情后时代有望稳健增长  风险提示:疫情反复风险,并购标的整合效果不及预期风险

鱼跃医疗0022232021年报点评:业绩符合预期聚焦三大核心成长赛道

在经历了连续3年的市场下滑之后,国内婴幼儿配方奶粉行业在2021年走到了“临界点”。对于国内外婴配粉企业而言,2021年无疑是自2008年以来,行业最艰难的一年。伴随着激烈的市场变化和竞争,行业整合暗流涌动,新一轮的行业大变局已经拉开序幕。

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