4月上旬资金面或继续维持偏宽松状态

时间:2023-04-09       来源: 证券之星       阅读量:5848   

本报讯4月首个工作日,逆回购缩量发行。根据央行4月3日公告,当日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作,中标利率2.0%。由于当日有2550亿元逆回购到期,净回笼2530亿元。

根据Wind数据显示,本周央行公开市场将有11610亿元逆回购到期,其中周一至周五分别到期2550亿元、2780亿元、2000亿元、2390亿元、1890亿元,其中周三为清明节法定假期,因此当日到期的2000亿元顺延至周四(4月6日)到期。

由于月初资金面往往季节性宽松,4月3日,Shibor利率全线下行。其中,隔夜品种下行48.4bp报1.354%,7天期下行29.1bp报1.924%,14天期下行63.7bp报1.985%,1个月期下行3.6bp报2.364%。

降准后偏宽松的资金面能持续多久?“4月份有3个重要因素或扰动资金面态势,值得关注。第一,缴税大月到来。第二,信贷投放继续向好。第三,央行呵护力度。”国海证券固定收益首席分析师靳毅分析认为,“3月降准前的非跨季时节,央行在公开市场中平均保持了约4700亿元的逆回购投放,证明降准前已经存在相对应的资金缺口。后续逆回购到期后如何再投放,比较关键。”

同时,靳毅指出,2022年大规模“留抵退税”,透支了后续月份企业的可抵税额度。同时高频数据显示线下消费场景改善,消费需求逐步复苏,也有利于政府消费税、增值税等财税收入提升。基建开工潮之下,4月份信贷数据可能依旧不错。估算今年4月新增信贷带来超储消耗约1100亿元至1300亿元。尽管3月底的降准,释放长期资金在6000亿元左右。但释放的流动性多数会在4月份缴税与信贷投放活动中被再次消耗。“4月份上半月资金面或继续维持偏宽松状态,但4月16日税期过后,资金面将重新回归中性。”

安信证券分析师池光胜则表示,在不考虑逆回购和MLF的情况下,4月M0回流、银行缴准季节性回落和外汇占款合计预计投放2100亿元流动性,但政府债净融资和财政存款增加或将合计回笼约5800亿元资金,预计上述因素合计消耗超储约3700亿元,相较于历年同期资金缺口不算大,且考虑到3月末超预期降准后超储率水平不低,预计短期内资金面压力整体可控,利率中枢抬升风险不大,跨季资金压力结束后预计DR007仍将回归政策利率附近。

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