异质结:华盛2GW落地下半年，各大异质结厂商持续加码，该行业的大规模应用正在接近1)安徽华盛2GW :9 2022年9月2日，华盛二期2g w异质结设备采购谈判顺利完成，采用210尺寸半晶圆工艺据估计，该晶圆将于2022年底在Q2量产麦为他理想中的万里汇设备厂赢得了主要设备的订单2)艾康泰兴:8月18日，艾康与理想万里汇签署艾康一期泰兴异质结首套全线设备采购协议3)捷佳伟创:8月18日，公司管状异质结PECVD电池在常州HJT中试线下线，为全球首批下线管式异质结PECVD具有投资成本低，占地面积小，启动率高，维护成本低的特点
4)金高科技:7月，金高正式与金石能源签约异质结设备，正式进入异质结电池行业5)华润电力:计划投资110亿元建设12GWI异质结电池模组，3GW一期预计22年建成6)钻石玻璃1.2g w3 33606 6月28日，钻石玻璃8.3亿元建成1.2GW异质结电池模组产能，采用l—l—N—P镀膜工艺和大容量设备，合作研发叠层TCO技术，精密焊接技术，银浆单耗降低，电池效率25%以上等核心技术赢得1.2GW电池的全线订单
7)金晨股份:6月28日，金晨股份官网披露，公司首批HJT已由PECVD设备交付给晋能，初期投资储备有望开花结果金能是中国第一家进行HJT电池研发和量产的龙头企业
目前，通威，华盛，金刚玻璃，艾康，杨明智能，华润电力都宣布了国家级扩产计划预计2021年新增产能订单有望达到10—15GW，预示着异质结电池产业化加速
异质结:产业化临近，未来五年，装备行业复合增长率将超过80%，龙头市值有望突破千亿元1)短期来看，预计伴随着下游客户国内异质结设备厂商对量产数据的逐步验证，2021年下半年或2022年上半年将迎来更多行业GW级扩产订单
2)中长期:我们认为异质结电池目前处于第一阶段发展的末期(与2015—2016年PERC电池相比)未来两年，PERC仍将是市场主流，但伴随着HJT国产设备的成熟以及经济性和实用性的提升，有望复制PERC的快速渗透过程，开启下一代电池技术爆发的周期
3)异质结成本:伴随着(1)晶圆减薄——厚度从170微米到120微米，晶圆成本大幅降低，(2)银浆用量由180毫克/片降至90毫克/片，采用多主栅和镀银钢，(3)降低设备成本，(4)目标材料的本地化等将共同推动HJT成本降低，预计2023年达到与PERC相当的成本水平4)异质结设备:预计2025年HJT设备市场空间将超过400亿元，5年后CAGR将达到80%在净利率为20%和25倍PE的假设下，HJT装备产业的市值为2000亿元预计龙头企业市场份额将超过50%，达到1000亿元市值(麦威股份)是光伏异质结设备的领导者该公司将在未来五年继续快速增长它是光伏异质结(HJT)设备的领导者，具有先发优势和全线供应能力实现了HJT全线设备供货能力(设备价值覆盖率由PERC领域的25%提升至HJT领域的95%)，下游与通威，皖华盛，阿泰，金刚玻璃等客户成功合作，获得GW级订单
(金晨股份)光伏异质结b的新星
投资建议:光伏异质结设备将重点关注迈威股份，金晨股份(弹性较大)，捷佳伟创。
风险警示:光伏行业产品或技术替代的风险，疫情对海外需求的影响。
